股票操作学:如何炒股才能不被割韭菜?这篇文章足以让你看清股市的本质

投资者在资本市场上所表现出的喜恶股票操作学,充分说明了人性中的趋利避害性。利好则追涨,利空则杀跌,而由于典型如我国股市的资本市场的投资者结构分布而呈现出的投机属性较强,即以追求短期投资回报而非做长期投资回报为动机,更青睐于短期经营所呈现的快牛股而非做长线经营以稳步上涨的慢牛股。

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对快牛股的投资普遍只注重短线的高回报,但也伴随着高风险,譬如近日爆出财务造假的瑞幸咖啡,其公司的经营亦是属于只注重短期利益的高周转模式,而非为广大股民创造价值利润股票操作学。而对慢牛股的投资则是注重长线的回报,风险较小,譬如具有品牌效应与创收实力俱佳的行业龙头公司,不仅为股民创造长期的价值利润,还对整个股市的稳定起到了作用。

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关乎投机盛行,除了人性使然,以及资本市场投资者分布的结构性,还得从资本市场的成熟度、体制完善度、社会发展状况、经济基本面等多个维度进行探讨股票操作学。对于个人投资者而言,做风险较小的长线投资系为最优,但奈何当今社会,人性的贪婪与风气的浮躁使得在场或观望的投资者皆生出了焦虑的情绪,一味追求短期高回报,从概率学的角度来看,经过多轮下场实操后,别说获得高回报与否,就连能否规避风险以保住投资本金都是未知数,且大概率是失败的,不然全世界怎么就只有一个股神巴菲特?早就遍地是股神啦!然而股神巴菲特的成就亦是靠长期持有慢牛股,慢慢变富的。

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因为人性的趋利避害、股市投资者分布的结构性以散户为主、股市制度的不完善,以及整体社会风气的浮躁,导致追求高风险、高回报的短线投资风盛行,诸如瑞幸咖啡这一类快牛股大受欢迎,从而对行业龙头股这类需要长期持有才能收获积攒性回报的慢牛股不感兴趣。

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面值退市与当前股市的现实侧有关。

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众所周知,我国股市的退市并非常态化,许多企业只管上市前期及早期的经营以便可以投机,上市、分红、套利等一系列操作后,便放飞自我,不再专注于企业盈利与否,经营能力大不如前,创始人及高管集体出走,根本不管股东们的死活,然而为了留住证券投资的存量,这些活力不再的企业所发行的股票依然流通于交易市场,退市制度根本不起作用,典型的政策让位于规则的体现,但没办法,早期股市所呈现的投机属性就是如此浓厚,不完善的监管制度与缺乏法律法规的硬性约束,让股市趋于成熟的走势显得举步维艰。

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以上所述之现象与股市上市制度有关。

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股市的上市制度规定发行企业及机构在退市非常态化下通过自身经营及盈利状况的良好与否来扩股以融资,譬如之前企业发行十万份股,每份卖一元钱,但现在允许企业将每份股的价格降低至五角钱,发行二十万份股,股份扩大了,但总价不变,融资便利性上升,于是此办法受到发行企业及机构的青睐。

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缩股的后果比面值退市的要严重。

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基于该上市制度,如若采取缩股而非面值退市的话,市场无法及时且有效地出清经营不良、资不抵债的企业股,其将会影响股市的整体质量,挤占股市交易空间,损害市场内所有投资者的基本利益。所以,采取面值退市制度,有利于维护投资者的利益。

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故而,股票缩股,一来不利于市场出清,二来不利于维护投资者的利益,所以不能缩股,只能不断完善退市制度,让发行企业及机构以面值退市。

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关于央行取消外资额度限制一事,对我国资本市场来说是一件中长期利好的消息,因为此举无疑会使基本盘壮大,竞争更充分,只需要在管理及风控机制上加把劲,使市场属性呈现优胜劣汰的良性过渡以发展,有助于提升整个资本市场交易的活跃度与透明度,无论是对国家还是投资者而言,都是一件好事。

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其实关于外资来华投资的待遇愈发优厚一事,主要是受内部金融体系与市场供给不充分的结构性所致,需要吸引优质外资来改善经济基本面的生态,而吸引外资不仅仅是引入海外投资这么简单,还包括先进的企业管理制度、财务分析模型以及更具合理且人性化的薪酬分配制度等一系列促进物质生产、优化营商环境的有用经验。

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待注册制、退市制度全面普及并完善,以及T+0交易机制的回归,面对以游资与大户外资的流入,于早期可能会呈投机属性,但随着股市制度的完善,基金机构为主导和去散户化将是股市发展的大势所趋,届时资本市场与国际全面且正式接轨,尤其是资产评估机制得到了完善,再配合结售汇制度的逐步废除,资本于全球自由流通的特性只会为我国资本市场带来交易繁荣的好处,而坏处和风险诸如资产价格缩水以及资产配置全球化等无疑会大大降低。

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至于该消息对短期的股市,尤其是放出消息后一周的股市走势和基本盘情况之影响如何,笔者本人的看法是最终会呈现高开低走的情况,小幅震荡后上涨一丢丢,而震荡的股普遍是受到一系列制度的落实以及外资流入徒遭较大竞争压力的长期劣质股。预计一波基于制度革新的市场出清将拉开帷幕。

故而,央行取消外资融资限制一事,对短期的股市,尤其是放出消息后一周的股市走势和基本盘情况之影响如何,笔者本人的看法是最终会呈现高开低走的情况,小幅震荡后上涨一丢丢。

理论上说,针对巴菲特长期持仓的股票,投资者只要跟着持仓、平仓,就能获得与巴菲特的投资公司伯克希尔相似的收益。然而于现实侧即实践过程中无疑会遭到以下两点挑战。

证券市场具有财富转换效应,有关机构投资与市场行情的信息流通务必具有及时性,而诸如伯克希尔这类基金机构的投资对市场而言一般操作是“先斩后奏”,即卖出或买入某一股票后,经过复盘后才对外公布消息,而这一过程往往占据了交易日的一大半时间,存有极其明显的滞后性,且证券市场大盘的涨跌情况瞬息万变,之于投资者,实操难度及来自现实因素的掣肘大,待确认消息准确无误,再购入或卖出相同的股份,已与彼时伯克希尔所面临的情况大相径庭,此举无疑加大了外部投资的风险。

即使以上所述之情况不会出现或出现的概率很小,针对普通投资者也是无法进行实操的,因为依伯克希尔这般体量的投资机构,其操作所需的资金量通常都是普通投资者的上百倍甚至上千倍,购买股票的规模亦是市场绝大多数参与者所望尘莫及的,即使整体短期变现的能力有限,不过只要持有规模及数量这一参数上去了,收益就能随着时间这另一参数而逐步达到一定规模。这其中的现金流、资金量,以及时间等成本支出皆是普通投资者承受、负担不起的体量。

故而,理论上只要跟随巴菲特长期持仓的股票的操作与对象就能获得与之相近的收益率,不过在现实操作中存在市场消息的滞后性以及投资体量无法达标的无奈因素,是不太可能会成功的。

巴菲特于股市的价值投资理念得益于足以反映美国经济长期形势的典型如股、债双市的资本市场。巴菲特的投资理念取决于其可使货币流动以折现的价值,通过长期持有从而收获高收益,此套方法均适用于一切体制成熟且结构相对健康的资本市场。

针对巴菲特的这套投资理念对于中国的大多数股民而言是否无太大用处,笔者的答案是肯定的,原因如下:

一、我们的股市尚且不是一个体制成熟且结构相对健康的资本市场,具有较强的投机属性,无法进行长期的投资回报,仍需时间、精力去不断地完善;

二、我们的股市长期受技术性调整,一直未能如实反映中国的经济基本面,对一般的风险投资而言,无论是机构资金还是散户,均不太敢冒风险以期投资。故其只能依靠货币政策的流动性,然而我国金融结构性问题由来已久,近些年来流出的货币均跑向了房地产而非股债两市的资本市场,导致股市的现金流长期枯竭,无疑加剧了风险投资者规模持续减少的局面。

故而,巴菲特的投资理念对于大多数国内的股民来说确实没有太大用处,原因在于我们的股市制度、结构皆仍需改善,以及我们的股市行情一直未能如实反映经济基本面的状况所导致的长期处于低位的局面,投资者规模持续减少。

炒股要高抛低吸似乎是对股民即进入股票市场的投资者最起码的技术要求,但这个要求受众多因素掣肘,譬如股市变动的极大不确定性、股票就其自身的历史走势与仓位总量的趋势不明确,以及行情以外的股民个人所遭遇的现实因素等等,无疑都会对高抛低吸的操作造成一定的影响。

而有的时候技术方面满足要求,譬如结合历史走势与行业情报给力等诸多信息的加持,真到了减仓以高抛或加仓以低吸之时,有的人却又会陷入怀疑,以为还会再涨或还会再跌,于彼时就跟技术操作无多大关系了,而是一个人的心态问题使然。在高下立见之时需要果断的行动,往往却陷入了两种境地:要么技术操作失误,要么心态崩坏导致机遇流失。故而一个合格的股民,其心理素质与性情、行为作用于技术操作中能否把握机遇显得很是重要。

因为股市的诸多不确定性,譬如信息不对称所造成的对行情的把控不到位,出现分析失当从而导致技术操作失误,加上股民自身的心态使然,所以造成了虽然人人都知道炒股要高抛低吸,但操作过程中却感觉很难做到的情况出现。

问题已经自带假设,即“如果交易能力可以传授的话”这样的上半句,那么我们就来验证一下所谓的“交易能力”到底能不能传授给别人吧。以常识、规律总结为主的信息集成即知识的主体构成,其具有可循环论证性、可实证性、主体间客观性,那么“交易能力”算不算是这一信息集成呢?

答案是“不是”。

倘若是涉及如何操作股市、研究分析模型等教程,那就是了,但交易能力是属于对知识运用到具体场景的差异性极大的操作体现,以方法论去总结,亦只会得出主观意识、实用性偏差皆极强的经验集成,其与知识之概念有本质区别。

既然交易能力不属于知识的范畴,那自然将其运用于同一地点用以应对不同场景的操作是具有不确定性的。纵使将其传授给他人,亦不构成绝对的实用价值,只能说明该操作的经验于现实侧具有极强的概率熵增。由此,形成差异化的对该经验运用的结果也就不足为奇了。

排除以上两点所述之不可传授的观点,假设交易能力真的可以传授,那针对该经验的运用亦呈现结果差异化的局面,原因在于其对该运用的充分与否以及外部因素诸如天时、地利、人和与否等对其所造成的影响。

故而就算经验可以传授,其所实践的效果亦不尽相同,但会是题主所说的“赚钱的始终是极少数”那样,于经验的运用上呈现大概率的由个人交易能力之间的差异所造成的除传授人以外其他人运用该经验之结果均相似的事件。

总结一下,交易能力不是知识,而是经验,鉴于经验本身的特性,以及操作环境、操作走向的不确定性,就算可以传授,其也会造成传授人与被传授之对象于实践和结果上的差异性,故而放大了“赚钱的始终是极少数人”这一结果产生的概率。

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