大岩资本,大岩资本汪义平:大岩定增投资的科学逻辑

中国深圳2020年3月7日 /美通社/ — 自2020年2月14日定增新规落地,定增市场逐渐回暖,各种利好消息不断大岩资本。在定增投资研究方面有深厚积淀的团队再次受到市场关注。

2月26日,大岩资本创始合伙人大岩资本、首席执行官汪义平受邀在私募排排网进行了2020年的直播首秀,深入浅出为投资者们讲解了定增的三大特征,及大岩定增投资的科学逻辑。

“大岩定增”研发团队负责人汪义平表示,定向增发有三个非常重要的特征,折扣、大额及锁定期大岩资本。大额即是每个定增项目可能需募资上千万甚至几个亿;锁定期即为募集资金锁定在6个月和18个月;第三个特征“折扣”,定增新规将发行底价由定价基准日前20个交易日均价的9折提升至8折,而这就如同给我们的投资风险加了一个安全垫。

什么是大岩定增?如果把“大岩定增”策略比作成一栋建筑物,它有四个最核心的承重支柱:

第一个支柱,五个纬度选股逻辑,一是大岩定增独特的基本面研究;二是我们量化选股模型研究;三是项目研究;四是对科学分散的研究;五是对博弈竞价的研究;这五个纬度,构成了我们选股总体的逻辑。

第二个支柱, “夏普比率”最大化;“大岩定增”策略既不会以收益最大化为目标,也不会以风险最小化为目标,“大岩定增”策略追求的是最高的风险收益比,也就是“夏普比率”最大化。

第三个支柱,对冲;在每一个时间点,通过综合考虑对冲成本、相关性和市场点位,用大岩定增特有的智能对冲办法,抽调一部分市场波动,为投资者适度降低系统性风险。

第四个支柱,闲置资金利用;我们会应用我们的阿尔法策略,将客户资金充分利用起来,不摊薄客户收益。

有了这四大支柱,才能称之为真正意义上的“大岩定增”策略,这四个支柱缺一不可。

而汪义平博士在直播中的另一个比喻更为绝妙:他称,定增如同一块肥肉,传统定增相当于给这块肥肉撒了一把盐,暴腌一下做成菜,而大岩定增则是将这块肥肉精细料理,辅以胡椒、糖等材料,掌握火候烹制成东坡肉来给投资者享用。定增新规把食材变得更优质了,可想而知,这道大岩定增“东坡肉”也将更肥而不腻。

大岩资本:2021定增深折扣将成新常态

大岩资本,大岩资本汪义平:大岩定增投资的科学逻辑

据万得统计,2020年已通过董事会预案的待发行竞价定增项目有450多家,其中160家已经拿到证监会核准批文,整体募集需求超6500亿元;而2021年开年以来仅25天,A股竞价定增预案项目已经新增35个,新增募集需求近700亿元。

大岩资本受访中国证券报时表示, 2021年定增市场项目供给非常充足,将呈现一个预案和实施项目持续上升的景象,其中竞价定增的项目占比会不断攀升为主流,同时,定增深折扣将会成为新常态。

卖方市场火热的同时,买方市场也在逐步升温。2020年,公募、险资、券商、产业资本、私募等主流机构逐渐加速布局定增市场,其中高瓴资本以大手笔参与大龙头的风格,获配规模居首,直接认购4例(通威股份、凯莱因、宁德时代、广联达),合计规模130亿元。

大岩资本认为,高瓴资本更多是在看好相关产业的前提下,通过定增投资以合理的价格布局到这些产业和项目当中;而公募、险资等,则更多采取固收+、量化+等方式参与定增,增厚投资收益。

作为老牌定增私募基金,大岩资本表示,2021年将更加专注优选新兴产业和优质项目,并在投资中充分考量项目间的行业、风格、市值、时点等方面的分散性,以期在风险可控的前提下,获取稳定且优渥的收益。

据悉,作为定增投资领域的行业领跑者之一,大岩资本自成立以来,已累计研究定增项目超800个,实际中标项目100个,定增策略产品的累计规模超过120亿。

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