中石化股票分析,中石化市值蒸发362亿,是不是油价暴跌惹的祸?

“买了中石化中石化股票分析,生活不用怕”,曾经被股评人称为确定性套利的中石化,近期却遭遇市值大跳水。27日下午A股开盘后中国石化股价一路走跌,截止收盘时下跌6.75%,市值损失逾362亿元。28日,中石化延续跌势,A股收盘跌3.81%,两市净流出30亿。

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据了解,本次下跌主要因为下半年油价的反常暴跌,以及中石化旗下全资子公司中国国际石油化工联合公司(联合石化)在原油交易中对油价走势的错误判断,造成了公司的巨额损失,总而言之都是油价下跌的锅中石化股票分析。

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今年10月,在国际油价站上高位后就一路下跌,迄今跌幅已超过四成,这超出了不少人的预期,包括美银美林中石化股票分析、高盛、巴克莱银行以及联合石化在内都在今年9月预测油价将大涨。

从现货市场上看,中石化进口原油往往提前两个月就安排好购买计划,因此油价大跌肯定会造成损失,而对未来油价的预判,则体现在其库存和期货市场的操作上了。

目前来看,无论是现货还是期货,中石化似乎都押错了。

时隔四年存货再次达到2000万吨,面临巨额库存减值受到上半年原油价格上涨,以及国内成品油需求量提高的影响,今年前3个季度,中石化实现营业收入2.07万亿元,时隔四年再次在三季度营收超过2万亿。如果油价继续上涨,那么存货越多赚的也就越多。因此中石化的存货量也从第2个季度开始突破2000万吨,截至第三季度中石化的资产负债表显示,其存货达到了2133万吨,属于近几年的高位,与2014年的存货量相当。

熟悉原油市场的人知道,2014年油价也经历了大跳水,布油和美油的报价从年初的100美元/桶跌到了年末的60美元/桶,当时,中石化的存货从前三个季度的2400万吨高位减至1882万吨以减小损失。

同样的剧情再次上演,随着原油价格的暴跌,中石化光是存货就能跌掉好几百亿。

因为对市场的错误判断,导致套期保值业务亏损现货亏了不算血亏,还有期货。一般来讲,企业从期货端利用杠杆融资、对冲、套利等交易手段规避风险是十分常见及有效的方式。虽然说中石化的业务涉及到了产业链的各个环节,但不同于中石油和中海油,其主要业务依赖于炼油化工及销售业务,国际油价下跌利好化工板块,但影响销售业务。

而联合石化就是负责销售业务的,其主营业务包括原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务,是控制中国44%原油进口的关键公司,因此需要购买原油期货以对冲成品油销售价格下跌的风险。后面的事情正如大家看到的那样,联合石化总经理陈波卖出了看跌期权,买涨原油期货,据传规模在3000-7000万桶左右,造成了数十亿美元的亏损。

总体来看,因为库存以及联合石化的交易亏损,中石化2018财年业绩将不及预期,不过正如上文所说,其主要营收来自炼油和化工业务,由于原料价格的降低,因此仍可以维持不错的盈利水平。

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