华安基金040008;一句话点评NO.426|华安基金杨明-华安优势企业,值得买吗

10只基金华安基金040008,8只不值得买,该怎么选?

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这是园长为你分析的第426只基金

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本文非基金公司推广软文,请放心阅读

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华安优势企业

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基金代码:A类:010787,C类:010788。

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基金类型:偏股混合型,股票资产不低于60%。本基金有90亿元上限。

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基金公司:华安基金,目前总规模超过4600亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过1700亿元,管理规模比较大。

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基金经理:本基金的基金经理是杨明先生,他拥有16年证券从业经验和超过12年的基金经理管理经验,目前管理4只基金,合计管理规模93亿元。

代表基金:华安策略优选 ( 040008.OF ) ,从13年6月5日至今,累计收益率307.62%,年化收益率20.48%。长期业绩表现非常优秀。

分年度来看,8年的时间,只有两年是下跌的。另外,16-18年度排名相对比较靠前,特别是17年排名非常靠前,大概率是价值风格。而19年排名也不差,很有可能切换过风格,20年排名靠后,又有可能切换到了的价值风格上。是不是这样,我们继续分析杨明先生的持仓特点。

持仓特点:

第一,从持股集中度角度来看,杨明先生有非常明显的切换,主要分成了4个阶段。

第一阶段,13年14年第三季度,从20%逐步提升到 50%。第二阶段,14年底到16年底,维持在50%。第三阶段,17年到19年第三季度,持股集中度进一步提升到了60%以上。第四阶段,19年底至今,从70%出头,又逐步降低到了50%。

这种变化反映了杨明先生在持仓上的变化,我们需要从访谈中进一步确认原因。

第二,换手率角度,杨明先生也是经历过比较大的变化的,特别是15-17年,超过了3.5倍,属于比较高的水平。

第三,从组合持仓时长来看,整体有2.5年,属于比较长的,但和7年多的管理时间相比,持有时长系数只有0.34,属于偏低的水平。

结合上述三点,杨明先生明显有过明显的持仓变化,在持仓集中度和持仓时间图中,也能够明显感受到这种变化。他先从交易型选手转到过赌博型选手,然后,又回到了交易型选手。园长为大家绘制了下面这张图,大家应该能看得更清楚了。

第四,杨明先生基本不择时,股票最低仓位在79%,主要在18年下半年和今年3月份在80%仓位。

第五,再看一下持仓风格,我们在看净值时说很可能做了风格择时,大家看下面的两张图就能够更明显感觉到了。

特别是,2020年,大家看到杨明先生的业绩排名比较靠后,结果,他没忍住短期业绩的压力,还是切换到了成长风格上去了。这一点,在园长看来,很不好。

结合上述两点,杨明先生属于不做仓位择时+会做风格择时的见风使舵型选手。

第六,从持仓行业上看,杨明先生也是经历过不少变化的,从分散到集中再到相对分散。关注的行业也有不少的变化。

最近一期主要配置在食品饮料、医药生物电气设备和家用电器这四个行业中。这个持仓行业和过去很长一阶段的持仓都不同,在此之前的3年时间里主要是银行、房地产这两个行业持仓比较多。

很显然,杨明先生没有忍住,银行、地产在过去两年表现确实一般,短期业绩压力太大。但这么切换过来,真的是明智之举吗?

第七,目前组合处于持仓行业集中度不高+估值分位水平较高的怕死的右侧交易阶段。

从上图中,大家可能看到华宝睿明两年定开基金和其他三只不同,园长去看了下,应该是另一位基金经理主管,而不是杨明先生,所以有挂名的嫌疑。

投资理念与投资框架:下面这段介绍能够比较好的总结杨明先生的投资框架。

上面是选股的逻辑,从杨明先生2.5年的持股时长和分年度持仓分布图来看,确实有不少股票能够持有很长的时间,但是,还有不少股票持有期不长,而且行业有比较明显的切换,这些是他投资框架中无法用上面这段来解释的。可能和他宏观出身,以及会用自上而下来做决策有关。

一句话点评:作为老十家基金公司之一,华安基金确实有不少优秀的基金经理,我们之前也分析过了很多位,像饶晓鹏、王春、陈媛、许之彦等等,在股票投资领域还是有很多积累的。

本基金的基金经理杨明先生也是一位投资老将,从业经验丰富,长期业绩也非常优秀,园长花费了很长的篇幅来做了分析,可以看到杨明先生的投资组合特点还是发生过不少变化的,时至今日可能还在变化中,风格的切换、行业的变化、某些年份比较高的换手率,还是会让园长觉得还不够稳。

本基金值得少买,适合熟悉华安基金,熟悉杨明先生的投资者,做小仓位配置。

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